不锈钢管工业厂家,【国金金属材料】佛山利亚罗吉管业有限公司深度：国内不锈钢管龙头，持续进军高端领域

IFC研究金属材料倪文义团队

投资逻辑：

国内高端不锈钢管领导者。公司主要生产工业用不锈钢无缝管和不锈钢焊管。目前拥有年产12万吨工业不锈钢管的生产能力，国内市场占有率7%-8%，位居行业首位。超过50%-60%，电力设备占15%-20%，机械制造占15%-20%，许多产品实现了进口替代。

高端产品不断推进。目前，公司10万元/吨以上、毛利率30%以上的高端产品占公司收入的18%。随着新项目投产，高端产品占比将不断提高。

镍基合金油井管：公司是国内供应“双寡头”之一，年产能3000吨，柔性产能1万吨。预计22年油气勘探终端订单仍将保持高位。公司海外认证通过后，海外市场预计22年增加销量1500吨，总销量3000吨，同比增长100%。实现进口替代后，目前价格在20万元/吨左右。

蒸发器U型传热管：公司是国内仅有的两家具有制造资质的厂家之一，年产能500吨，产能利用率约20%，价格约60万-70万元/吨，690镍基合金、800镍基合金蒸发器U型传热管等产品已覆盖核安全一、二、三级管道和核岛及各类系统设备的非核级管道。常规岛屿。

航天管材：公司公告，“年产1000吨航天材料及制品”项目已于2021年12月投产，主要产品包括航空油管、高温合金高强管、气路管等等航天管未来的发展空间值得期待。

合金公司：研发高端合金产品+保障原材料供应。 2014年不锈钢管工业厂家，公司（持股51%）与永兴材料（持股49%）合资成立佛山市九利合金管业有限公司不锈钢管工业厂家，共同开发高品质特种合金材料及制品。 2021年上半年，合金公司实现营业收入2.36亿元，净利润830万元。合金公司年产5000吨高端变形高温合金材料产业化项目预计2022年投产，对公司营收和净利润的贡献将增加。

盈利预测及投资建议：

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风险提示：募投项目实施不达预期；原材料价格波动的风险；人民币汇率波动等风险。

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